美元將逐漸喪失絕對主導(dǎo)地位

　　摘要：不過，瑞銀財富管理也認(rèn)為，當(dāng)前除非出現(xiàn)重大的地緣政治或經(jīng)濟動蕩，才可能迫使美元失去儲備貨幣的主導(dǎo)地位。雖然美元問題多多，但其霸主地位依然穩(wěn)固，原因很簡單：牽一發(fā)而動全身，單一的、占主導(dǎo)地位的儲備貨幣對于全球經(jīng)濟有巨大好處。

　　瑞銀財富管理研究部近日發(fā)布《美元的未來》報告，認(rèn)為近期美元可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性貶值，但其儲蓄貨幣的主導(dǎo)地位并不會改變，美元在國際貿(mào)易中的主導(dǎo)地位在可預(yù)見的未來將持續(xù)。未來新興市場的貨幣勢必將升值，同時多幣種外匯儲備可能逐步實現(xiàn)。因此國際投資者手中的美元份額將下降，美元可能逐漸失去其絕對主導(dǎo)地位。

　　瑞銀財富管理認(rèn)為，近期美元備受打擊，而且很可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性貶值。美國不容樂觀的資產(chǎn)負(fù)債表在可預(yù)見的未來將對美元構(gòu)成壓力，尤其是考慮到美國政府負(fù)債累累，而且債務(wù)還在不斷累積，并有巨額經(jīng)常項目赤字。預(yù)計美國的通貨膨脹可能超過其他國家，這也對美元不利。然而，目前還沒有哪種貨幣能夠取代美元，而且鑒于許多國家的外匯儲備都以美元為主，因此美元崩潰是大家都不愿看到的結(jié)果。

　　不過，瑞銀財富管理也認(rèn)為，當(dāng)前除非出現(xiàn)重大的地緣政治或經(jīng)濟動蕩，才可能迫使美元失去儲備貨幣的主導(dǎo)地位。雖然美元問題多多，但其霸主地位依然穩(wěn)固，原因很簡單：牽一發(fā)而動全身，單一的、占主導(dǎo)地位的儲備貨幣對于全球經(jīng)濟有巨大好處。

　　相比之下，瑞銀財富管理看好許多新興市場貨幣的升值潛力。原因在于：過去20年，許多新興市場國家的經(jīng)濟政策有相當(dāng)大的改善，經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，成為許多新興市場貨幣的穩(wěn)定器和催化劑。隨著這些國家的宏觀經(jīng)濟環(huán)境將進一步改善，比如經(jīng)濟強勁增長、通脹下降、生產(chǎn)力提升、鼓勵投資、增加內(nèi)需、利率下降等，預(yù)計未來10年內(nèi)許多新興市場貨幣將大幅升值，但從價值儲存和交易媒介功能來說還不能和發(fā)達國家貨幣同日而語。

　　瑞銀財富管理研究部表示，未來多幣種外匯儲備可能逐步顯現(xiàn)。雖然歐元在全球儲備貨幣方面是美元最有力的競爭者，但歐元區(qū)各國不同的政治結(jié)構(gòu)使得歐元充當(dāng)儲備貨幣的機會下降，日本則是因政府負(fù)債占GDP的比重居高不下導(dǎo)致日元難以作為主要儲備貨幣，中國的人民幣還不能自由兌換，是其成為全球通用貨幣的障礙。目前還沒有哪種貨幣能夠取代美元，因此建立一個以美元為主的多幣種外匯儲備是最可能的結(jié)果。